Korányi G. Tamás megjegyezte, hogy az OTP folyamatosan képes negyedévente 300 milliárd forint adózott nyereséget generálni.

Az OTP Bank, a Richter és a Magyar Telekom gyorsjelentéseit értékelte az InfoRádióban Korányi G. Tamás tőzsdei szakértő.

Rekordot döntött az OTP negyedéves nyeresége: idén a második negyedévben 330,015 milliárd forint konszolidált korrigált adózás utáni eredmény, 23 százalékkal magasabb az előző év azonos időszakánál. Ezzel kapcsolatban Korányi G. Tamás az InfoRádióban emlékeztetett: volt ennél magasabb negyedéve is a cégnek, de akkor speciális tételek voltak jelen, az üzbég bank megvásárlásának goodwillje. Most azonban nem is a negyedéves rekord a legfontosabb a tőzsdei szakértő szerint, hanem az, hogy az OTP stabilan képes negyedévente 300 milliárd adózott eredményt szállítani, ami a tavalyi 1000 milliárd után idén 1200 milliárdos éves profitot vetít előre.

Az OTP által közzétett adatok és a valós számok között eltérés tapasztalható, mivel a bank az első negyedév során a teljes évre vonatkozó adókat (például banki különadók és egyéb kötelezettségek) könyveli el. Ezek az adók jelentős terhet rónak a bankra, így az első negyedév eredménye alacsonyabb, míg a következő negyedévek számai magasabbak lesznek, mint az arányosított összeg. Korányi G. Tamás véleménye szerint célszerűbb figyelembe venni az első negyedévre vonatkozó adók arányosított összegét, mivel ez jobban tükrözi a valós helyzetet.

A féléves jelentésből világosan kiderül, hogy a bank 592 milliárd forint profitot könyvelhetett el, ami 10 százalékkal haladja meg a tavalyi eredményeket. Érdekes a profit forrása is: míg az OTP Magyarországon 139 milliárd forintot termelt, ami csupán egy minimális növekedést jelent az előző évhez képest, a külföldi érdekeltségekből származó nyereség jelentős emelkedést mutatott. Ez különösen figyelemre méltó annak ellenére, hogy a forint erősödött ebben az időszakban. A nyereség 77 százaléka immár a külföldi piacokról érkezik - az OTP csoport 10 országban van jelen Magyarországon kívül. Különösen figyelemre méltó, hogy az orosz OTP első alkalommal 109 milliárd forinttal a lista élére került, megelőzve a bolgár DSK-t, amely 103 milliárd forint nyereséget könyvelhetett el. Az orosz eredmény ráadásul duplája a szlovén OTP profitjának, amely szintén a csoport egyik központi szereplője. Ezek az adatok rámutatnak arra, hogy Oroszországban továbbra is jelentős tőke áramlik a banki szektorba, amit a magas jegybanki alapkamat is elősegít. A bank nem igazán foglalkozik hitelezéssel; a beérkező betéteket, amelyek folyamatosan érkeznek, az orosz jegybankban helyezi el, így a kiadás-bevétel arány rendkívül alacsony marad.

Minden egyes bevett rubelhez csupán 22 kopek költség kapcsolódik, ami a nemzetközi viszonylatban is nehezen érthető, rendkívül kedvező arányt jelent.

- A tőzsdei szakértő véleménye szerint...

A tíz külföldi OTP-érdekeltség elég jól működik ahhoz, hogy az OTP termelőképessége stabil maradjon. Több vállalat az eurózónában van (Szlovénia, Horvátország, január 1-jétől Bulgária is). A Balkán országaiban lévő vállalatok az eurózónán kívül vannak, de Európához elég közel, Magyarország pedig EU-tag. Van még az orosz, az ukrán és az üzbég bank, amelyek nyugati befektetői szemmel egzotikusak és távoliak, de ezek is nyereséget hoznak - sorolta a tőzsdei szakértő, kiemelve: a két évvel ezelőtti "legújabb szerzemény", az üzbég Ipoteka Bank már 25 milliárd forint profitot hozott ebben a fél évben, ami a nem egészen 1 milliárd eurós vételárához képest kifejezetten magasnak számít, főleg úgy, hogy ez még csak a második év.

A Richter gyógyszergyártó vállalat az első félévben kiemelkedő teljesítményt nyújtott. A bevételeik 11%-kal emelkedtek, amelyből 3% az árfolyamváltozásoknak tudható be, míg a forgalom növekedése 8%-ot tett ki. A cég 120 milliárd forintos eredménye ugyan 13%-kal elmarad a tavalyi év hasonló időszakának 138 milliárdjától, azonban ez csupán látszólagos csökkenés, mivel 2024-ben a Richter nem realizált pénzügyi eredményekkel rendelkezett – mondta Korányi G. Tamás.

"A tavalyi év első felében a forint jelentős gyengülésen ment keresztül, ami különösen kedvezett a Richter számára, hiszen a cég termelésének 95%-a exportorientált. Ennek köszönhetően a beérkező eurókból és dollárokból számottevő pénzügyi eredményt tudtak realizálni. Jelenleg azonban, az erősödő forint következtében, a helyzet megváltozott: a pénzügyi eredmény minimálisra csökkent - de még mindig pozitív, 3 milliárd forint - így elmondható, hogy a korábbi, rendkívüli helyzet megszűnt. Ugyanakkor a normál üzleti tevékenységből származó nyereség növekedett."

A Richter februárban közzétett terveit reálisnak tartja, ám a szakértők úgy vélik, hogy a várakozásoknál kedvezőbb eredmények is lehetségesek. Tavaly a részvényenkénti eredmény 1300 forint volt, és ha az árfolyam stabil marad, tehát a forint nem erősödik tovább, akkor idén 1300-1350 forintos EPS-re lehet számítani. Továbbá megjegyezte:

Mivel az idei évben új akvizíciók nem várhatóak, és a készpénzállomány is folyamatosan nő, elképzelhető, hogy a következő évben a részvényesek számára kifizetett osztalék meghaladja az idei összeget.

A Magyar Telekomnál a várakozások szerinti volt a nyereség és a bevétel, amiből az látszik, hogy nagyon sokat számít a távközlési különadó. A második negyedévben a bevétel inkább stagnált, ugyanakkora volt, mint a tavalyi, az egész fél évben pedig 3 százalékkal nőtt, de Korányi G. Tamás megjegyezte, hogy a 2024-es évvel ellentétben idén a kormány kérésére elmaradt az inflációkövető áremelés.

A Telekom sikeresen értékesítette a Vidanet nevű érdekeltségét, ami hozzájárult a nyeresége növekedéséhez. Ezen kívül a cég létszáma körülbelül 200 fővel csökkent, ami a hosszú távú működési racionalizálás eredményeként a költségek csökkentését is lehetővé tette. Ennek következtében az eredmény jelentős ütemben emelkedett: a tavalyi első félévben 82 milliárd forint adózott eredményt könyveltek el, míg az idei év hasonló időszakában ez az összeg már 110 milliárd forintra nőtt, ami egyharmados növekedést jelent. A távközlési szektorban különösen figyelembe vett üzemi eredmény, az EBITDA szintén kedvezően alakult, ötödével emelkedett, és ez az adat nem tartalmazza a Vidanet értékesítéséből származó bevételt.

A Magyar Telekom már most is kiemelkedő teljesítményt mutat, hiszen az osztalék 100 forintra emelkedett. Ezen kívül a cég 40 milliárd forintot fordított saját részvényeinek visszavásárlására, amely gyakorlatot már évek óta folytatja. Februárban a vállalat azt jelezte, hogy a tavalyi 164 milliárd forintos eredmény után 190 milliárd forintos nyereségre számítanak. Most azonban...

Meglepetésként érkezett a hír, hogy a cég év közben merte előre jelezni a magasabb teljesítményt, és most már 200 milliárd forintnál is nagyobb eredményről beszélhetünk. Ez pedig jelentős növekedést eredményez az osztalékban is.

A befektetők között jelenleg élénk találgatás zajlik arról, hogy a tavalyi 100 forint helyett idén 120 vagy esetleg 130 forint lesz-e az osztalék, valamint hogy a visszavásárlási keretet a tavalyi 40 milliárdról 50 milliárdra emelik-e. Amennyiben ez megvalósul, akkor szinte biztosra vehető, hogy a részvényárak további emelkedésnek indulnak, bár nem olyan drámai mértékben, mint az előző évben. Az elmúlt két és fél évben az árfolyam gyakorlatilag megnégyszereződött, és a felfelé ívelő trend továbbra is megmarad – foglalta össze a tőzsdei elemző.

Egy másik nézőpontból megközelítve, azt is megemlítette, hogy a Mol pénteki jelentésénél valószínűleg nem tapasztalunk "különösebb problémákat". Ez azt jelzi, hogy míg a magyar gazdaság számos kihívással küzd, a tőzsde négy legnagyobb cége továbbra is kiemelkedő teljesítményt nyújt. Megfigyelése szerint nem meglepő, hogy a forint január eleje óta erősödött, miközben a BUX index idén 27,5%-os növekedést mutat.